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_易方达嘉实汇添富血拼1.2万亿货币ETF华夏缺席

2017-11-18 10:45

已经有券商推出类似产品,另有部分银行开始研究,是否能够推出针对客户保证金的理财产品。

理财周报记者 滕晓萌/文

一位业内人士向理财周报记者证实,关于传闻已久的货币ETF,已经有数家基金公司提出了初步方案与交易所沟通,可能在近期与证监会官员讨论上报。

如果货币ETF发出,即客户可以将自己在证券账户中的保证金余额,用来购买货币ETF,交由基金公司实行类似货币基金的管理;而需要购买股票时,可以直接申请取出,实现T+0操作。

这样,可以提高二级市场客户保证金的使用效率。2011年,大部分货币基金全年的平均收益率在3.6%左右,虽然不及理财产品,但是显著高于券商向客户支付的0.5%左右的活期利率。

而对于各家基金公司来说,这是嘉实和华泰柏瑞的沪深300ETF、华安和汇添富的短期理财型基金之后,最具想象力的一个产品。据中国证券业协会数据,截至2010年年末,100家券商的客户保证金余额为12270.452亿元。

“从规模上看,这又是一个可能改变基金公司竞争格局的产品。”一位业内人士表示。

据理财周报记者了解,深交所和上交所可能将各自提出方案。而目前意向比较明确,已经提出自己产品方案的公司包括易方达、嘉实、汇添富等几家,另外还有多家公司的方案仍然处于内部讨论阶段。

而在ETF产品和系统方面公认实力较强的博时和华夏,则迄今为止没有提出自己的方案。多位业内高管认为,华夏基金适逢巨变,可能缺席这一轮争夺。如果嘉实或者易方达产品最终获得通过,毫无疑问将夺得业界龙头位置。

最大难点T+0

一位已经提出方案的公司此业务负责人向理财周报记者表示,目前各家公司的方案都有欠缺之处,交易所和公司都尚未研究出一个满意可行的方案。

而一家规模前五公司高管表示,自己公司也一直在研究货币ETF方案。但目前仍然纠结于很多技术问题,包括交易品种的选择管理、成本估值、如何赎回等等。

对于客户而言,货币ETF的赎回可能会是一个敏感问题。多家基金公司均承认,只有当货币ETF的申购赎回能够实现T+0操作时,对于客户才有吸引力。

但是目前普通货币基金一般是T日申购,T+1日确认,T+2日可赎回;如果T日申请赎回,各个公司提供的赎回款到账时间从T+1到T+3不等。

如果基金公司需要对货币基金执行等同现金的T+0操作,则现在唯一可行的办法是由基金公司或者银行为客户垫付资金,并且改革清算系统、加快清算速度。

但是货币ETF可能规模巨大、申赎频繁,各家基金公司显然都无力用自有资金垫付。

而银行渠道也表示,以现有货币基金投资、结算、清算的体系,最乐观的情况下,仍然只能实现T+1申赎,对于投资者并无意义。

因此,最终出台的货币ETF,很有可能需要完全改革现有规则,并且重新改造交易所、券商、银行和基金公司的系统。

吸引多家基金公司不惜投入重金研发货币ETF的是:各家券商处客户保证金余额累计过万亿,均有现金管理需求。一旦开发出产品,并且获得交易所独家授权,就可能在销售推广费用极低的情况下,轻松令公司资产规模翻倍。

而郭树清新政以来,证监会明确鼓励创新,也令各基金公司看到良机。

此前,一位基金公司高管向理财周报记者表示,沪深300ETF由于也是全新规则,在监管部门讨论很久。在郭树清到任后,相关规则和方案两上主席办公会,终获通过。

而华安和汇添富的短期理财基金,也在业内被认为是“主席工程”,审批非常迅速,显示了基金部鼓励产品创新的决心。

“两只沪深300ETF在两个交易所正式上市之后,货币ETF将是交易所的下一个工作重点。”一位基金公司高管向理财周报记者表示:“我们将在研究出成熟方案后与证监会沟通。”

券商银行虎口夺食

多家基金公司讨论货币ETF已经持续数年,最近突然提速的原因,一是与基金部鼓励创新有关。另一方面,已经有券商推出类似产品,令基金公司感到空前压力。

2011年9月底,信达证券的现金宝集合理财计划正式获批,成为第一家可以直接划转客户保证金的券商。按照这一做法,券商可以在收盘后,直接将客户保证金投向银行存款,以获得高于活期产品的收益。

此前信达证券表示,目前参与这一理财计划的资金已经达到18亿元,首季年化收益率超过3%。

“如果由基金公司来做近似的产品,起码收益率比起券商来只高不低。”一家基金公司产品部门负责人表示,基金公司比券商资管部门有更多大规模资产现金管理经验。此外,基金公司们认为,基金产品的透明信息披露、严格的投资品种、交易规则限制、完善风控体系将会令货币ETF相比券商产品安全性更高。

目前令基金公司们担心的是,由于机构部审批产品快过基金部,如果等到券商类似保证金管理产品大范围推广,货币ETF的市场份额必定受到影响。

一家基金公司高管透露,比券商竞争更令人担忧的是,已经有部分银行开始研究,是否能够推出针对客户保证金的理财产品。

“如果银行也参与进来,那券商和基金都没有饭吃。”他说。

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发布时间:2017-11-18 10:45

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